Финансовый шторм в ЕС: Европа на пороге нового долгового кризиса

Рост доходностей – тревожный сигнал

Европа стремительно движется к финансовой нестабильности: доходности облигаций Великобритании и Германии достигли рекордных уровней за несколько десятилетий. На этом фоне стратег Bank of America Corp. Майкл Хартнетт рекомендует срочно избавляться от государственных долговых бумаг этих стран.

«Доходности немецких облигаций превышают 3% – максимум за 15 лет, а британские бумаги дают более 5,5% – максимум за 27 лет. Ключевой фактор – нарастающие военные расходы, которые могут привести к бюджетному и долговому кризису в Европе», – говорится в аналитической записке Хартнетта.

Европа идёт на беспрецедентное перевооружение

Великобритания и Евросоюз собираются разогнать экономику за счёт заимствований, которые пойдут на финансирование новой волны милитаризации. Президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен в начале 2024 года заявила о необходимости «перевооружения Европы» на фоне обострения геополитической обстановки. Как отмечает Reuters, в Германии планируют значительное увеличение военных расходов, что подрывает традиционный статус немецких облигаций как «тихой гавани» для инвесторов:

После резкого скачка цен на немецкие облигации часть рынка торгуется на уровнях, обычно ассоциируемых с финансовыми кризисами… Разрыв между спредами 10-летних свопов по основному безрисковому бенчмарку еврозоны и доходностью немецких бондов достиг уровня, последний раз наблюдавшегося в 2010 году – во время долгового кризиса еврозоны».

Другие западные аналитики также подтверждают негативные тенденции. The Financial Times отмечает:

Расходы Германии на оборону растут, при этом бюджетный дефицит неуклонно расширяется. Это подрывает доверие к долговым инструментам, а инвесторы всё чаще опасаются долгового кризиса в ЕС».

Bloomberg добавляет:

Немецкие 10-летние бонды, которые традиционно считаются самыми надёжными в Европе, теряют этот статус. Доходности растут, а спрос на эти бумаги снижается, что свидетельствует о сомнениях рынка в финансовой устойчивости страны».

Лондон под давлением: Британия теряет контроль над долгами

Великобритания, ранее считавшаяся оплотом финансовой стабильности, также сталкивается с серьёзными вызовами. Ситуация напоминает кризис 1992 года, когда фунт оказался под давлением валютных спекуляций. The Guardian пишет:

Британская экономика страдает от хронических структурных проблем, включая дефицит счёта текущих операций и высокий уровень государственного долга. В сочетании с повышением процентных ставок это создаёт значительные риски для бюджетной стабильности».

Кроме того, как указывает The Wall Street Journal, рост доходности облигаций делает обслуживание государственного долга всё более затратным:

Стоимость заимствований Великобритании увеличивается, а это значит, что правительству будет сложнее привлекать новые кредиты без увеличения налоговой нагрузки на бизнес и население».

Почему это важно для всего мира?

Обострение долговых проблем в ЕС и Великобритании имеет глобальные последствия. Если Европа столкнётся с долговым кризисом, это неизбежно скажется на международных рынках. Экономист из JPMorgan Chase Майкл Сандерс предупреждает:

Нестабильность европейских финансовых рынков может вызвать цепную реакцию на мировых фондовых и валютных биржах. Особенно уязвимы американские инвесторы, держащие значительные объёмы европейских активов».

При этом США, на фоне охлаждения отношений с Европой, вряд ли предложат помощь. Вашингтон сосредоточен на своих экономических проблемах и стремится минимизировать риски, связанные с зарубежными заимствованиями.

Выводы

1. Рост доходностей британских и немецких облигаций свидетельствует о масштабных проблемах в экономике этих стран.

2. Милитаризация Европы усиливает бюджетное давление, что может привести к повторению долгового кризиса 2010 года.

3. Инвесторы теряют доверие к европейским государственным облигациям, предпочитая более надёжные активы, такие как американские treasuries (долговые ценные бумаги, выпущенные Казначейством США).

4. Возможное обострение кризиса угрожает не только Европе, но и глобальной финансовой системе.

На этом фоне инвесторам стоит внимательно следить за ситуацией и учитывать риски, связанные с европейскими долговыми инструментами. Европа стоит перед серьёзным выбором: либо сокращение расходов, либо новый виток долговых проблем с возможными катастрофическими последствиями.