Перекосы в финансах РФ

Пока в ЦБ РФ повторяют, как мантру, слова о необходимости сведения инфляции к 4% в год, из-за высокой ключевой ставки в финансах уже наблюдаются гигантские перекосы.

Возьмём рынок государственных облигаций. Если смотреть на то, как он катится вниз, то создаётся впечатление, что инвесторам что-то не нравится, и они предвосхищают нехорошее. Соответствующий индекс RGBI на этой неделе в своём падении доходил до минимума за последние 10 лет.

Но оснований для этого — ноль. Уровень долговой нагрузки России к ВВП — ниже 20%, один из самых низких в мире. Солидный профицит внешней торговли и небольшой дефицит бюджета (опять-таки, по мировым меркам) дополняют картину реальной финансовой устойчивости страны.

Но при этом банкам подавай ОФЗ не с фиксированной ставкой, а плавающей. Потому что они верят, что ставка будет еще расти, так что зачем фиксировать процент? Как будто высокая ключевая ставка ЦБ РФ с нами надолго.

Так это или нет — никто не знает, но некоторые крупные кредитные организации резко снижают процентные ставки по вкладам на срок больше 9 месяцев. Конечно, другие игроки на банковском рынке, наоборот, хотят привлечь под 20%, да и на срок более года, но это — отдельная стратегия, с определенным риском.

Итак, мы имеем дело с ситуацией, когда у банкиров в этом году чистая прибыль может достичь немыслимых 3,8 трлн руб., и при этом немалое число из них ещё не очень хотят протянуть руку поддержки государству, покупая в нужном объёме ОФЗ. Что ж, они совершают суровую ошибку.

Потом не нужно им удивляться, если в итоге будет всё же доработан законопроект о взимании дополнительного налога с банковского сектора. Со всего. GR-кейс с металлургией с известным «нахлобучиванием», видно, прошёл мимо их внимания.

Другой перекос — на рынке аренды. Арендные ставки летят вверх, как будто резко упало предложение жилья для съёма. А ведь есть инвестиционные квартиры, часть из которых также сдаётся. Но политика ЦБ РФ вынудила десятки тысяч потенциальных ипотечных заёмщиков к отказу от намерения взять жилищный кредит прямо сейчас, а деньги, накопленные на первоначальный взнос, те несут на депозит. Сами же предпочитают жить в арендованном жилье.

Причём сильный рост спроса на аренду жилья показывает, что экономика России подошла к критической развилке. Конечно, работодатели всё чаще вынуждены накидывать к зарплатам людей, учитывая удорожание аренды. Но будущее развития экономики — это развитие роботизации, а также новых цифровых отраслей и профессий.

Между тем, легко проследить следующую логическую цепочку. Высокий «ключ» — отказ потенциальных ипотечников от возможности взять кредит — рост спроса на аренду жилья — гонка зарплат — увеличение инфляции.

Ведь компании видят не только растущие как на дрожжах свои фонды оплаты труда, но увеличение и других издержек. Включая процентные по кредитам, но не только. Как ни крути, но и с КНР работать стало труднее, а системного решения по платежам на внешнем контуре со стороны регулятора так и нет.

Растут издержки на заказ импортных составляющих и в целом импорта, а это — ещё плюс 6-9% к себестоимости минимум за использование дружественных стран в качестве посредников. А ведь мы начали с того, что ЦБ РФ хочет вернуть темп роста потребительских цен к 4%. Не срастается.

Источник: Чёрный Лебедь